作者：劉星志，編輯：趙晉杰，原文標(biāo)題：《李河君終于翻車》，題圖來自：視覺中國

“未來30年將是漢能最好的三十年”。

這是漢能控股集團創(chuàng)始人李河君在2019年放出的豪言壯語，然而當(dāng)時的漢能已經(jīng)陷入欠薪和裁員風(fēng)波之中，這句看似豪邁的言語，更多是為了安撫那些聚集在總部維權(quán)的員工而畫的餅。

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三年后，重回公眾視野的這位中國前首富，不僅未能將漢能帶出泥沼，而且自己也麻煩加身。據(jù)界面新聞報道，李河君在去年12月下旬被錦州市公安局帶走，協(xié)助調(diào)查至今，知情人士稱或與錦州銀行有關(guān)。

根據(jù)此前錦州銀行披露的招股書，該行與漢能的關(guān)系資金規(guī)?？傤~為94.16億元，其中附有信貸風(fēng)險敞口凈額27.7億元。

從涉足水電，到進軍光伏，曾一度手握千億財富的李河君，最終卻因上述百億貸款而可能面臨牢獄之災(zāi)。

從寒門貴子到中國首富，李河君堪稱中國能源行業(yè)的風(fēng)云人物。漢能2013年借殼上市，2015年市值超3000億港元，李河君個人財富同比增長832%，達1655億元，力壓馬云、馬化騰等互聯(lián)網(wǎng)大佬坐上“中國首富”的寶座。

步入人生后半段的李河君，命運迎來反轉(zhuǎn)，不僅成為“最快跌落的中國首富”，還不斷遭遇各種質(zhì)疑。2015年5月20日，短短20分鐘里，漢能市值下降47%，李河君身價瞬間蒸發(fā)1167億港元，告別首富寶座，隨后漢能也因李河君涉嫌違規(guī)行為而停牌。

停牌期間，2016年，李河君高調(diào)宣布造車，希望靠汽車行業(yè)起死回生，但其“造車夢”始終停留在PPT和樣車階段。2019年，停牌四年的漢能不得不私有化退市。

此后，除了裁員、變賣資產(chǎn)等負面新聞，李河君幾乎在公眾視野里消失。

一

“先定一個能達到的小目標(biāo)，比方說我先賺它一個億。”這是王健林采訪中對如何成為首富這個問題給出的答案。

看客只把這句話當(dāng)成大佬“何不食肉糜”的笑料，李河君卻能證明，王老板說的乃是肺腑之言。

漢能集團官網(wǎng)上，用一句話概括了李河君的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷：向自己大學(xué)老師借款5萬元人民幣，創(chuàng)立漢能集團，經(jīng)過二十多年努力，漢能已成為全球最大的民營水力發(fā)電企業(yè)和全球最大的薄膜太陽能企業(yè)。

這段介紹美化成分頗多，實際情況是，1988年，21歲的李河君從北京交通大學(xué)機械工程系畢業(yè)。畢業(yè)第二年，李河君向大學(xué)老師借了5萬元下海創(chuàng)業(yè)，僅用了三個月就虧得底掉。

為了還債，李河君走進了中關(guān)村，靠倒賣電子元件，不僅還清了債務(wù)，還存下不少積蓄。在中關(guān)村練攤這件事上，李河君還算是電商教父劉強東的前輩。

李河君把中關(guān)村賺來的錢投在鐵路運輸、開礦和炒地產(chǎn)上，五年時間里賺了8000萬元，四舍五入相當(dāng)于一個“小目標(biāo)”，跨過了首富之路的第一個門檻。而到了1994年，李河君以1000多萬元的價格，收購了家鄉(xiāng)河源一個小型水電站。這一決定徹底改變了李河君的命運，他的“首富”之路也由此開啟。

水電站給李河君帶來了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，此后李河君又四處并購各地水電項目，將水電生意版圖擴大幾十倍，從幾千千瓦擴大到幾十萬千瓦。到了2002年去云南考察時，李河君又盯上了300萬千瓦的金安橋水電站項目。

當(dāng)時鮮有人涉足水電投資項目，發(fā)改委“強烈阻止”了李河君，此時李河君顯現(xiàn)出他“狠人”的一面，直接將政府告上法庭。最終，李河君依靠與云南省政府的合同，拿到金安橋水電站建設(shè)權(quán)。2005年，金安橋水電站項目破土動工，2009年首臺發(fā)電機組正式發(fā)電。自此，金安橋水電站開啟印鈔模式，日營收超千萬元，每年給李河君貢獻數(shù)十億元現(xiàn)金流。

同樣在2009年，漢能薄膜發(fā)電集團正式成立。金安橋穩(wěn)定的現(xiàn)金流，成為了李河君撬動光伏產(chǎn)業(yè)的支點。

彼時，光伏產(chǎn)業(yè)就是風(fēng)口上的豬，人人都想分一杯羹，但難度較大的薄膜發(fā)電技術(shù)路線少有人敢于嘗試。李河君則本著“別人恐懼我貪婪”的股神信條，一頭扎進薄膜發(fā)電。

2012年全球光伏市場寒冬，李河君卻自信地表示，漢能光伏組件產(chǎn)能已達3GW，成為全球最大的薄膜太陽能企業(yè)以及太陽能發(fā)電系統(tǒng)集成商。

二

作為光伏門外漢的李河君，緣何能在短短3年時間里，成為市場執(zhí)牛耳者？

實際上，李河君扶搖直上背后，離不開銀行與政府的支持。企業(yè)、政府、銀行三方出資，是彼時光伏圈心照不宣的潛規(guī)則，不少老板在政府、銀行的支持下迅速富甲一方。

李河君和這兩方合作的模式被概括為“三三制”。所謂三三制，就是將項目投資額分成三份，地方政府、銀行和漢能各出三分之一的方式建設(shè)項目。表面上看，三方合作風(fēng)險共擔(dān)，對于漢能來說，項目杠桿也并不高。

但實際運作上卻并非如此。首先出資的是地方政府，有了地方政府的背書，漢能便可以從銀行拿到借貸，漢能只需以房產(chǎn)建設(shè)、提供設(shè)備等方式出資。換言之，漢能有時甚至不用出資就能獲得項目分紅，在出資方式上也有極大的操作空間，項目中李河君購買的大部分設(shè)備，都來自關(guān)聯(lián)公司。

例如與?？谡献髦?，公司設(shè)備采購價是20億元，供應(yīng)商為鉑陽太陽能，且該項目中設(shè)備實際報價比鉑陽太陽能設(shè)備日常價格高50%。而早在2010年，漢能就收購了鉑陽太陽能29.4%的股權(quán)，后又增持至50.65%，李河君本人也成為鉑陽太陽能實際控制人。

漢能在業(yè)務(wù)端上將杠桿用到了極致，不斷擴充版圖的李河君又將目光瞄準(zhǔn)了資本市場。2014年，李河君又在港股創(chuàng)造了一個“奇跡”。

2013年漢能在港股借殼上市，并在隨后的2014年交出一份美不勝收的年報。報告數(shù)據(jù)顯示，2014年公司實現(xiàn)營收96億港元（約77億人民幣），同比增長193%；凈利潤33億港元（約26億人民幣），同比增長64%。

此外，2014年漢能關(guān)聯(lián)交易占比從100%大幅下降至62%，回應(yīng)了外界的相關(guān)質(zhì)疑。但深究下來，在非關(guān)聯(lián)交易中占大頭的5項發(fā)電站交易中，對手方北京弘晟不僅在交易官宣前13天才匆匆成立，擁有弘晟的三支基金中還有一家背后有漢能前董事背景。

但外界對關(guān)聯(lián)交易的隱憂并沒能阻擋漢能在資本市場大殺四方。短短兩年時間內(nèi)，漢能股價暴漲1800%，到2015年3月，漢能市值超過3000億港元，李河君身價也隨之暴漲至1655億元，力壓馬云、馬化騰等互聯(lián)網(wǎng)大佬，空降“首富”寶座。

然而僅僅兩個月過后，5月20日，在漢能股東大會上侃侃而談的李河君遭遇了“驚魂20分”，短短20分鐘內(nèi)，漢能市值消失47%，李河君身家瞬間蒸發(fā)1167億港元，成為跌落最快的首富。

事后漢能回應(yīng)稱，股價大跌是由于外部惡意做空，但對于遭遇做空的原因，漢能避而不談。英國《金融時報》跟蹤漢能股價25個月后發(fā)現(xiàn)，漢能常出現(xiàn)收盤前10分鐘股價飆升的情況，公司股價一年多時間里狂漲十倍，股價被操縱嫌疑極大。2015年7月，香港證監(jiān)會認定李河君違規(guī)，強制停止?jié)h能交易。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，造成漢能股價大跌的，是十億港幣規(guī)模資金的拋盤，正是這十億港幣，給李河君造成了上千億的賬面損失。而從香港證監(jiān)會反應(yīng)，以及漢能一蹶不振后私有化退市的遭遇來看，漢能也撐不起如此高的市值和杠桿。

2018年年報顯示，漢能有144億港元流動負債，以及7.9億港元的現(xiàn)金流凈流出。這些負債也波及到了金安橋水電站，李河君在該項目的股權(quán)險些遭強制執(zhí)行拍賣。

命運饋贈李河君的禮物，顯然早已在暗中標(biāo)好了價格。

三

漢能退市后，李河君麻煩不斷。

2021年，遼寧營口的警方就曾多次奔赴漢能北京總部，將部分員工帶走調(diào)查。2022年初，營口警方啟動了對漢能旗下東泰高科涉嫌巨額詐騙案件的調(diào)查。而隨著李河君此次被帶走調(diào)查，這位前首富想要咸魚翻身，可能性已微乎其微。

2015年漢能停牌后，李河君把復(fù)牌翻身的希望寄托在造車上。2016年7月，漢能一口氣發(fā)布了4款太陽能汽車，李河君面帶笑容，駕著工程樣車穿過人群。

然而造車又何嘗不是重資產(chǎn)項目，失去融資渠道，薄膜電池的技術(shù)路線也沒有優(yōu)勢，李河君的造車夢只能止步于樣車階段。

為了填補資金漏洞，造車上翻身無望的李河君將手伸向了員工。2018年6月，漢能開始向內(nèi)部員工集資，內(nèi)部定級9級以上的員工必須承擔(dān)20萬元的認購“義務(wù)”，級別越高，“義務(wù)”越高。若有員工拒絕出資，公司則馬上找來銀行讓員工貸款。

2019年，漢能又陷入欠薪和裁員風(fēng)波中，有員工選擇到總部集體討薪。而另一邊，李河君在采訪中還稱“未來30年將是漢能最好的三十年”。

然而李河君說出這句話兩年后，2021年7月，位于北京市朝陽區(qū)奧林匹克森林公園內(nèi)的漢能總部被拆除，園區(qū)易主。知情人士稱，漢能總部撤離，主要是拖欠了幾千萬元的租金等費用。

雖然走得并不體面，但經(jīng)歷多次裁員，已處于商業(yè)世界邊緣的漢能，早已用不上這么富麗堂皇的辦公地點了。

公開場合里，李河君多次表示“漢能因國家而強大”。李河君認為，企業(yè)家精神，最重要的是有使命感。這種使命感的一個集中表現(xiàn)是，始終將企業(yè)的命運與國家的命運緊密相連，找到企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與國家發(fā)展戰(zhàn)略的最佳結(jié)合點。他強調(diào)，“國運則我運”，任何一個企業(yè)的發(fā)展都必須依托國家發(fā)展的平臺。

然而，國家對產(chǎn)業(yè)的扶持不會脫離實際。在經(jīng)濟高速發(fā)展，各方投資熱情高漲的時間里，漢能乘風(fēng)而起；到了潮水褪去時，產(chǎn)品上并沒有多大優(yōu)勢的漢能原形畢露。

李河君身邊人認為，其對于一些項目投入太快，操之過急，落得今天的下場。但實際上，在押注薄膜發(fā)電的時候，在每一筆關(guān)聯(lián)交易上簽字的時候，在操縱市場的時候，李河君的結(jié)局或許就已經(jīng)注定。

值得注意的是，不論是操縱股價、豪賭造車，還是內(nèi)部集資、欠薪裁員，這些幾年前讓李河君跌落神壇的劇本，如今看來也并不陌生。一個李河君倒下，市場需要警惕下一個李河君的出現(xiàn)。

本文來自微信公眾號：盒飯財經(jīng)（ID：daxiongfan），作者：劉星志，編輯：趙晉杰

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