日前，TCL中環(huán)（002129.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金2億美元認(rèn)購參股上市公司MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES，LTD.(以下簡稱“MAXN”)發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)債，認(rèn)購主體為全資子公司——中環(huán)新投。

據(jù)悉，MAXN的主營業(yè)務(wù)為設(shè)計、制造和銷售MAXEON及SunPower品牌的太陽能組件，覆蓋超過100個國家，業(yè)務(wù)遍及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產(chǎn)品遍布全球光伏屋頂和電站市場。

雙碳趨勢下，催生了光伏產(chǎn)業(yè)的巨量需求。2021年，全球光伏裝機(jī)量達(dá)到了175GW+，同比增長20.7%。2022年預(yù)計250GW，2023年預(yù)計350GW。世界光伏裝機(jī)量年均增長40%。這為MAXN帶來了廣大的市場和擴(kuò)張機(jī)遇。

(資料圖片僅供參考)

對TCL中環(huán)而言，加碼MAXN不僅僅在于其現(xiàn)在面臨的機(jī)會。公司表示，本次投資主要用于支持Maxeon 7產(chǎn)品的研發(fā)制造，打造MAXN核心競爭優(yōu)勢，同時助力MAXN成為跨國界和文化、擁有完整知識產(chǎn)權(quán)的、全球化營銷的先進(jìn)制造業(yè)合資公司，在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生顯著的商業(yè)競爭力，為公司制造全球化奠定基礎(chǔ)。

海外光伏制造本土化的戰(zhàn)略選擇

認(rèn)購MAXN可轉(zhuǎn)債，是TCL中環(huán)全球化布局的重要一環(huán)，也是應(yīng)對海外市場推動光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的重要舉措。實際上，TCL中環(huán)通過資本“出?！?、進(jìn)行全球化早在前兩年就已經(jīng)開始。

2020年，道達(dá)爾太陽能國際公司將其控股公司SunPower在美國和加拿大以外的太陽能電池與組件業(yè)務(wù)分拆到新加坡注冊成立MAXN，TCL中環(huán)以2.98億美元入股MAXN，持股比例為28.848%，為其第二大股東。

通過這次投資，TCL中環(huán)切入了光伏的下游電池組件環(huán)節(jié)，在獲得海外渠道、資源的同時，也為公司全球化布局打下了基礎(chǔ)。

根據(jù)公開資料，TCL中環(huán)主營業(yè)務(wù)為新能源光伏業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入411.05 億元，同比增長 115.70%；凈利潤 44.35億元，同比增長200.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤40.30億元，較上年同期增長 270.03%。其中，新能源光伏業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入 384.48 億元，同比增長 121.47%。

在新能源光伏方面，TCL中環(huán)已經(jīng)有良好的基礎(chǔ)。TCL中環(huán)前身為天津市半導(dǎo)體材料廠，成立于1958年，以半導(dǎo)體業(yè)務(wù)起家。1981年，公司開始涉足光伏領(lǐng)域，是國內(nèi)最早生產(chǎn)光伏單晶硅的企業(yè)之一。1989年，天津市中環(huán)半導(dǎo)體公司正式組建，并于1999年改制為國有獨(dú)資的天津市中環(huán)半導(dǎo)體有限公司。2007年公司上市，2020年完成混合所有制改革，2022年更名為“TCL中環(huán)”。

進(jìn)入光伏領(lǐng)域以來，TCL中環(huán)堅持技術(shù)降本路線，先后研發(fā)出熔晶體肩部的自動生長技術(shù)、DW金剛石線晶片切割等技術(shù)。2019年，公司將半導(dǎo)體領(lǐng)域的12英寸拉晶技術(shù)應(yīng)用于光伏行業(yè)，推出具有劃時代意義的G12超大尺寸硅片“夸父”系列，引領(lǐng)光伏行業(yè)進(jìn)入大尺寸化、薄片化時代，并將工業(yè)4.0技術(shù)與G12平臺技術(shù)深度融合，全面推動光伏行業(yè)的“降本增效”。

受益于核心技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，自2007年上市以來，TCL中環(huán)新能源材料業(yè)務(wù)一直保持較高速的增長勢頭。2010-2021年期間，TCL中環(huán)新能源材料年營收規(guī)模從5.02億元增長至384.47億元，增長了76.5倍，12年間合計創(chuàng)收1106.84億元。

此前，TCL中環(huán)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年上半年公司營收約310億元~330億元，同比增長75.69%~87.03%；凈利潤或達(dá)28.5億元~30.5億元，同比增長92.57%~106.08%。原因主要是新能源光伏板塊210產(chǎn)品先進(jìn)產(chǎn)能和出貨占比不斷提升，且綜合成本不斷降低。此外，公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模也在持續(xù)提升。

除了持續(xù)提升硅片環(huán)節(jié)的競爭優(yōu)勢以外，TCL中環(huán)也逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，MAXN就是重要一環(huán)。TCL中環(huán)方面表示，基于MAXN公司擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識產(chǎn)權(quán)和卓越的研發(fā)能力，TCL中環(huán)推動MAXEON在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步拓展電池、組件的制造體系和地面式電站、分布式電站的市場開發(fā)業(yè)務(wù)，快速建立海外產(chǎn)業(yè)布局和全球供應(yīng)鏈體系。

政策市場雙向驅(qū)動

化石能源短缺和全球氣候變暖是人類共同面臨的重要生存問題，全球能源結(jié)構(gòu)向可再生能源轉(zhuǎn)型也是必由之路。目前，全球多個國家和地區(qū)提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標(biāo)，“構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展成為全世界廣泛共識。

碳中和對節(jié)能減排提出了更高的要求，然而，目前主要工業(yè)行業(yè)中，高能耗產(chǎn)業(yè)依舊占據(jù)主要地位。據(jù)中創(chuàng)碳投數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年我國“石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空”等八大行業(yè)的碳排放總量合計約占全國碳排放的80%。其中，電力行業(yè)的碳排放總量約占全國的40%，發(fā)電行業(yè)也成為首個納入全國碳市場的行業(yè)。

各國的凈零競賽中，光伏發(fā)電成為實現(xiàn)碳中和的主要路徑。

作為世界光伏市場的“領(lǐng)頭羊”，早在1997年，德國政府便開始實施相關(guān)政策鼓勵國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中較為著名的是“10萬太陽屋頂計劃”。還有上網(wǎng)電價法，即要求政府根據(jù)不同的太陽能發(fā)電形式，給予為期20年的上網(wǎng)補(bǔ)貼。

今年6 月1 日，中國國家發(fā)改委、國家能源局等九部委聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，重點(diǎn)部署九大行動，包括城鎮(zhèn)屋頂光伏行動、“光伏+”綜合利用行動、千家萬戶沐光行動、新能源電站升級改造行動等。

6月6日，美國白宮正式聲明美國將對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個月關(guān)稅豁免。

在政策和市場需求雙驅(qū)動下，全球裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)定增長。中國國家能源局統(tǒng)計顯示，2021年全國光伏新增裝機(jī)規(guī)模 54.88GW，同比增長13.8%。根據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的2021年全球光伏報告，2021年全球光伏裝機(jī)量175GW+，同比增長20.7%；累計裝機(jī)942GW+，同比增長22.8%。

2021年，光伏發(fā)電貢獻(xiàn)占比世界平均達(dá)5%。其中，中國僅4.8%，略低于世界平均水平，澳大利亞、西班牙、希臘、洪都拉斯、荷蘭、智利和德國光伏發(fā)電量理論上占到其年電力需求的10%以上。從這個數(shù)據(jù)來看，光伏發(fā)電還有很大的增長潛力。

需要注意的是，從2011年開始，為重振本土光伏制造業(yè)供應(yīng)鏈，歐美國家多次對我國光伏實施制裁。多番應(yīng)對之下，歐美制裁對中國光伏行業(yè)的影響逐漸減弱，原因主要有：一、在碳中和的趨勢下，全球光伏的需求量持續(xù)增加，而很多國家沒有本土產(chǎn)業(yè)鏈，很難滿足自身需求；二、國內(nèi)光伏對接受制裁的應(yīng)對力越來越強(qiáng)；三、我國企業(yè)在海外有一定的布局。

由于制裁效果并不顯著，今年前后，歐美、印度等海外地地區(qū)政府都在推動光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的本土化，試圖減弱對于中國光伏產(chǎn)品的依賴，這種依賴一方面是從中國直接進(jìn)口光伏產(chǎn)品，另一方面則來自于中國企業(yè)在海外設(shè)置的光伏制造工廠。本次TCL中環(huán)加碼投資MAXN，是TCL中環(huán)全球化和應(yīng)對海外光伏制造本土化的重要戰(zhàn)略選擇，也有利于規(guī)避歐美國家對中國光伏企業(yè)的長臂管控。

市場前景廣闊，資本涌入

快速發(fā)展之下，光伏市場迎來了較為可觀的增長。中信期貨研究報告顯示，2016年我國光伏行業(yè)整體毛利潤為人民幣900億元，2021年達(dá)到2779億元。其中2021年的增長率超過60%。

巨大的市場潛力，吸引了很多入局者。

企查查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)27.61萬家。2012年我國新增光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)僅為0.28萬家，而2021年注冊量達(dá)到6.20萬家，同比增長103.7%。值得注意的是，2018-2019年我國光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)注冊量逐年減少，2018年新增3.62萬家，同比減少21.1%；2019年新增2.42萬家，同比減少33.2%。而從2020年開始，光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)的注冊量迎來爆發(fā)式增長。

中信期貨研究所分析報告顯示，2016~2021年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈平均毛利潤同比增長超過40%的環(huán)節(jié)有工業(yè)硅、硅料、電池片及光伏漿料。其中，組件環(huán)節(jié)是光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重要組成部分，2016-2020年平均利潤占比為25.7%。

需要注意的是，隨著市場需求的增加，光伏的成本也在不斷提高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在光伏組件成本構(gòu)成中，電池占成本比重高達(dá)67.5%。因此，企業(yè)要降本提效，首先要從電池出發(fā)。

IBC電池是當(dāng)前電池技術(shù)路線中理論轉(zhuǎn)換效率最高的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化效率可超過26%，被譽(yù)為下一代主流電池技術(shù)路線之一。MAXN是最早研發(fā)IBC技術(shù)的企業(yè)，具有1000多項嚴(yán)密的專利封鎖，其IBC技術(shù)位于全球領(lǐng)先地位。此外，MAXN還擁有行業(yè)領(lǐng)先的疊瓦組件技術(shù)（performance系列產(chǎn)品），2021年，MAXN組件出貨量1956MW。

MAXN的產(chǎn)能分布于墨西哥、馬來西亞、菲律賓等地，總部位于新加坡，持續(xù)向美國等地區(qū)供貨。

8月12日，美國眾議院以220票贊成、207票反對的投票結(jié)果通過《2022通脹削減法案》。該法案在將ITC稅收抵免到期時間延長10年的基礎(chǔ)上，要求抵免額度在2032年之前維持在30%，到2033年降至26%，到2034年降至22%。同時增加了對低收入社區(qū)太陽能項目的稅收優(yōu)惠規(guī)模，包括資金支持、降低社區(qū)太陽能用能成本、增加美國太陽能勞動力、建立社區(qū)太陽能激勵機(jī)制等。

作為美股上市公司，MAXN也享受美國本地扶持政策。伴隨能源轉(zhuǎn)型的深入，海外光伏產(chǎn)品本土化制造訴求日趨顯現(xiàn)，MAXN在未來光伏產(chǎn)品全球化發(fā)展過程中的重要屬性將顯著提升，此輪募資在加速推動技術(shù)研發(fā)落地的同時，也將支持MAXN實現(xiàn)制造產(chǎn)能的擴(kuò)張，增強(qiáng)在全球市場的競爭力。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|鐘廣蓮）

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