2023年開(kāi)年，因?yàn)橐咔槿娣砰_(kāi)，價(jià)格戰(zhàn)，新能源增速放緩等影響，整車企業(yè)第一季度業(yè)績(jī)備受關(guān)注。

蓋世汽車整理了14家經(jīng)營(yíng)有乘用車業(yè)務(wù)的車企第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，大家的表現(xiàn)可以用“意料之外情理之中”概括。

出乎意料的是，長(zhǎng)安汽車(000625)在報(bào)告期內(nèi)成為最賺錢(qián)車企；而理想汽車破除了新勢(shì)力魔咒，盈利轉(zhuǎn)正；長(zhǎng)城汽車(601633)扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。另一方面，上汽集團(tuán)(600104)、廣汽集團(tuán)(601238)以及北京汽車等依賴合資業(yè)務(wù)收益的車企，面臨著凈利潤(rùn)持續(xù)下滑問(wèn)題。另外，絕大部分車企受價(jià)格戰(zhàn)等影響，凈利潤(rùn)或減少或增速下滑。

(資料圖片)

只能說(shuō)，極致內(nèi)卷下，不存在真正的贏家。

凈利長(zhǎng)安最高，長(zhǎng)城輸給“理想”

今年車企一季度財(cái)報(bào)的三大焦點(diǎn)新聞應(yīng)該是：1、長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)居首；2、長(zhǎng)城汽車扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧；3、理想“賺錢(qián)”了。

長(zhǎng)安汽車以69.7億元的凈利潤(rùn)成為今年一季度最賺錢(qián)的車企，也是同期凈利潤(rùn)唯一超過(guò)60億元的企業(yè)，同比增幅達(dá)53.65%。值得一提的是，長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)恰好等于比亞迪(002594)和上汽集團(tuán)兩家企業(yè)之和。

比亞迪一季度凈利潤(rùn)為41.3億元，實(shí)現(xiàn)同比4.1倍增長(zhǎng)。然而，上汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)卻減少至27.83億元，只是去年同期的五成。兩者發(fā)展趨勢(shì)大相徑庭，比亞迪向上，上汽集團(tuán)卻在下行。照此趨勢(shì)，上汽集團(tuán)想要重奪“最賺錢(qián)車企”的稱號(hào)難度越來(lái)越大。

與上汽集團(tuán)類似，廣汽集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)也腰斬至15.38億元。盡管廣汽集團(tuán)一季度銷量與比亞迪不相上下，但凈利潤(rùn)卻不到后者的一半。受到價(jià)格戰(zhàn)、合資品牌銷量下滑等拖累，廣汽集團(tuán)一季度毛利率僅為4.01%。

相較而言，以上幾家車企盈利能力仍處于領(lǐng)先地位，一季度凈利潤(rùn)都在10億元以上。而在凈利潤(rùn)位于0-10億元區(qū)間的車企中，出現(xiàn)了“黑馬”理想汽車，和表現(xiàn)讓人大跌眼鏡的長(zhǎng)城汽車。

理想汽車首次實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正，凈利潤(rùn)就達(dá)到9.29億元，同比增長(zhǎng)8.7倍，如此增速在一眾車企中鶴立雞群。一季度毛利率同樣表現(xiàn)出色，達(dá)到20.39%。業(yè)內(nèi)人士戲稱“摳廠”打破了新勢(shì)力不賺錢(qián)的魔咒，可能要“甩開(kāi)”蔚來(lái)、小鵬。

至于長(zhǎng)城汽車，與之前穩(wěn)定的業(yè)績(jī)相比，今年一季度似乎陷入了盈利困境。報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)僅為1.74億元，排名跌至第8位。若非有3億元政府補(bǔ)助“進(jìn)賬”，長(zhǎng)城汽車恐凈虧損2億元。

要知道，長(zhǎng)城汽車去年還很意氣風(fēng)發(fā)。去年一季度，其凈利潤(rùn)高達(dá)16億元；全年更是突破80億元，同比增長(zhǎng)22.9%，整體表現(xiàn)優(yōu)于廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車等大部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。未想轉(zhuǎn)年，長(zhǎng)城汽車凈利潤(rùn)不僅敗給理想汽車，還被江鈴汽車(000550)超過(guò)。

江鈴汽車一季度凈利潤(rùn)比長(zhǎng)城汽車多千萬(wàn)元左右，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78.8%。緊跟長(zhǎng)城汽車之后的江淮汽車(600418)扣非凈虧損也更少。江鈴汽車和江淮汽車凈利潤(rùn)能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要源于商用車市場(chǎng)回暖、整體銷量上漲。

業(yè)績(jī)墊底的賽力斯和北汽藍(lán)谷(600733)，一季度凈虧損都在6億元以上。原因是老生常談的問(wèn)題，產(chǎn)銷規(guī)模未形成，導(dǎo)致投入產(chǎn)出比例失衡。長(zhǎng)期虧損致使兩者頻繁被質(zhì)疑資金緊張、經(jīng)營(yíng)困難。

總體來(lái)看，與去年一季度相比，今年車企凈利潤(rùn)漲跌幅變大。另一個(gè)變化是，隨著銷量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，新勢(shì)力也在加入盈利隊(duì)伍。

他們，為什么更賺錢(qián)？

從車企一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，上汽集團(tuán)雖然營(yíng)收和銷量居首位，但還是沒(méi)有保住龍頭地位。這表明，盡管營(yíng)收和銷量是盈利的重要指標(biāo)，但僅僅是其中之一。

長(zhǎng)安汽車一季度營(yíng)收不足400億元，在銷量不太拖后腿（僅同比微降6.7%）的情況下，依靠投資收益擊敗勢(shì)頭強(qiáng)勁的比亞迪。

受益并購(gòu)深藍(lán)，長(zhǎng)安汽車獲得50.21億元的收益。而長(zhǎng)安汽車報(bào)告期內(nèi)扣非凈利潤(rùn)僅為14.81億元，同比下滑34.75%，遠(yuǎn)低于同期的比亞迪和上汽集團(tuán)。通過(guò)非經(jīng)營(yíng)性損益項(xiàng)目獲益，具有偶然性和不穩(wěn)定性，難以借鑒參考。

相較之下，比亞迪通過(guò)形成銷量規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)，核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)（形成了“技術(shù)魚(yú)池”）以及完善的產(chǎn)品品牌矩陣，成為其下探和上攻的底氣。比亞迪今年2月秦Plus DM-i冠軍版上市，將插混價(jià)格拉至10萬(wàn)元以內(nèi)，進(jìn)一步擴(kuò)大銷量?jī)?yōu)勢(shì)。同時(shí)，受益騰勢(shì)銷量規(guī)模的擴(kuò)大提升了盈利水平。

比亞迪模式為其他車企提供了學(xué)習(xí)借鑒模板，即強(qiáng)化垂直供應(yīng)鏈降低成本，構(gòu)建核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

再看理想汽車，因?yàn)榫珳?zhǔn)的用戶定位，極致的控本理念，以及全棧自研實(shí)力，實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)盈利轉(zhuǎn)正。富瑞銀行表示，理想汽車在家庭高端車市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，并成為價(jià)格戰(zhàn)中最具防御性的車企。理想汽車又給車企上了“一課”，即了解用戶痛點(diǎn)的重要性。

而長(zhǎng)城汽車給人“不賺錢(qián)”的錯(cuò)覺(jué)，主要系其在智能化和電動(dòng)化領(lǐng)域的投入加大。今年長(zhǎng)城汽車將發(fā)布十余款新能源車型，同時(shí)在Hi4核心技術(shù)推廣、新品研發(fā)、銷售費(fèi)用以及哈弗新能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面費(fèi)用增加。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車今年一季度研發(fā)和銷售兩大費(fèi)用合計(jì)為25億元，環(huán)比大增。

實(shí)際上，長(zhǎng)安汽車若是扣除并表收益后，投資收益也是倒虧0.62億元，一大原因就是長(zhǎng)安新能源和阿維塔兩大業(yè)務(wù)投入較大。

再疊加價(jià)格戰(zhàn)和新能源汽車退坡政策的雙重影響，導(dǎo)致車企一季度整體盈利有所下滑。根據(jù)中國(guó)汽車市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，一季度共有649種乘用車型成交價(jià)格降幅超過(guò)1萬(wàn)元。比如比亞迪一季度單車凈利潤(rùn)環(huán)比下滑了30%至0.75萬(wàn)元。

不過(guò)像長(zhǎng)城汽車這樣的企業(yè)，失意是一時(shí)的。長(zhǎng)城汽車有較為充足的資金儲(chǔ)備，短期內(nèi)盈利承壓并不會(huì)影響其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型速度，并能繼續(xù)研發(fā)新技術(shù)、打造新品牌、開(kāi)辟新賽道、強(qiáng)化垂直供應(yīng)鏈。而對(duì)于那些資金和技術(shù)支持不足的車企，他們?cè)谛履茉词袌?chǎng)的發(fā)展很可能會(huì)被頭部車企甩在身后。

合資變得不可靠，“自強(qiáng)”成關(guān)鍵

從上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等車企的盈利變化來(lái)看，合資品牌的投資收益已不再可靠。在合資品牌強(qiáng)勢(shì)階段，它們推動(dòng)了關(guān)聯(lián)集團(tuán)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，甚至遠(yuǎn)超那些沒(méi)有合資業(yè)務(wù)的車企。以上汽集團(tuán)為例，在上汽大眾、上汽通用助力下，加上不弱的自主板塊，2018年巔峰期時(shí)銷量突破700萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)也達(dá)到360億元的峰值。

廣汽集團(tuán)有八成盈利來(lái)自“兩田”（廣汽豐田和東風(fēng)本田）。然而近兩年，受到新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊，兩大主力合資品牌銷量下滑，疊加大幅降價(jià)，拖累業(yè)績(jī)。今年一季度，廣汽集團(tuán)聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)投資收益同比下降三成至29.2億元。加上自主板塊為搶占市場(chǎng)，也加入價(jià)格戰(zhàn)，更是雪上加霜。

上汽集團(tuán)同樣如此。上汽大眾和上汽通用銷量大幅下滑，2022年歸母凈利潤(rùn)縮水嚴(yán)重，均跌至百億以內(nèi)。要知道以往，兩大合資品牌年凈利潤(rùn)之和可是超過(guò)300億元。

較之北京汽車，上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)至少自主業(yè)務(wù)發(fā)展可圈可點(diǎn)。北京汽車自主板塊過(guò)于羸弱，已經(jīng)和北京奔馳深度綁定，使得其未來(lái)充滿了不確定性。

有想法、有野心的車企，都深知“靠人不如靠己”。就像長(zhǎng)安汽車，受益自主板塊發(fā)展強(qiáng)勢(shì)，加上投資有道，很好地填補(bǔ)了合資業(yè)務(wù)的虧損，保證盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)。上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)也是奮力“自強(qiáng)”的佼佼者，目前自主燃油車業(yè)務(wù)均已實(shí)現(xiàn)盈利。

也是這種“居安思?！钡恼J(rèn)知，使得他們?cè)诿鎸?duì)智能汽車時(shí)代時(shí)，愿意放手一搏，大手筆投入資金，用于打造新能源品牌，完善新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局。鑒于汽車產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期回報(bào)特征，所以短期內(nèi)大部分車企的盈利能力有所下滑。

這樣的情況實(shí)屬正常。即使是比亞迪、特斯拉，實(shí)際上也經(jīng)歷了好幾年的盈利減少甚至虧損的階段。但熬過(guò)艱難期的比亞迪和特斯拉，現(xiàn)階段成為贏家。兩者商業(yè)模式的成功，也給了其他車企轉(zhuǎn)型新能源的信心。只要搶占到足夠的市場(chǎng)，進(jìn)入決賽圈，“吃肉喝湯”的日子也不遠(yuǎn)矣。

更何況，海外市場(chǎng)有望成為國(guó)產(chǎn)品牌新增長(zhǎng)點(diǎn)。今年一季度，中國(guó)已成為全球第一大汽車出口國(guó)。大部分整車企業(yè)迎來(lái)海外銷量高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)也隨之大漲。如上汽集團(tuán)、奇瑞集團(tuán)一季度出口銷量均在20萬(wàn)輛左右。江淮汽車也在一季度報(bào)告中指出，國(guó)際出口業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增加。

只要挺過(guò)艱難期，構(gòu)建起在電動(dòng)化和智能化核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)后，又有新能源出口的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)，一些車企盈利回暖或許指日可待，并有望成為下一個(gè)“比亞迪”。

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