福田汽車因?qū)毼制噷?dǎo)致巨額資產(chǎn)減值，賬面資金不足，難以償還負(fù)債和支持自身運(yùn)營，正試圖通過剝離資產(chǎn)和定增募資來“回血”。

文/每日財報 楚風(fēng)

自2018年轉(zhuǎn)讓“燙手山芋”寶沃汽車67%股權(quán)后，福田汽車(600166)受到的負(fù)面影響至今。福田汽車2021年業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤巨幅虧損約50.35億元，扣非凈利潤虧損約55.52億元，主要是由于寶沃汽車相關(guān)事項(xiàng)計提資產(chǎn)減值。

經(jīng)歷2021年業(yè)績巨額虧損，福田汽車正試圖通過資本運(yùn)作來“回血”。4月6日晚間，福田汽車計劃掛牌轉(zhuǎn)讓北京智悅發(fā)動機(jī)有限公司（下稱北京智悅）60%股權(quán)，掛牌價格不低于3.42億元。而在4月1日，福田汽車發(fā)布2022年非公開發(fā)行預(yù)案，擬募資總額約為30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)。

在此背后，福田汽車負(fù)債較重，現(xiàn)金流緊張，賬面資金已難以還債和支持自身運(yùn)營。截至2021年三季末，其負(fù)債總額達(dá)到389.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.18%，其中流動負(fù)債為317.41億元，主要是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。同期，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為4.31億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為41.80億元。

01

“燙手山芋”寶沃汽車

寶沃汽車于1919年由德國工程師卡爾·寶沃創(chuàng)建，一度是德國第三大汽車制造企業(yè)，曾在1961年率先完成100萬輛汽車下線，領(lǐng)先于奔馳和寶馬。也正是在這一年，寶沃汽車因經(jīng)營不善而破產(chǎn)，固定資產(chǎn)被奔馳和寶馬收購，正式退出歷史舞臺。

2014年，寶沃汽車塵封于歷史半個多世紀(jì)后，福田汽車進(jìn)軍乘用車領(lǐng)域，用500萬歐元收購寶沃汽車品牌，次年就讓其重現(xiàn)江湖。在營銷上，福田汽車對外宣傳其“德國”血統(tǒng)，打造“奔馳、寶馬、寶沃、奧迪，德系同門四兄弟”的概念，號稱“BBBA”。

寶沃汽車原本是個空殼品牌，半個多世紀(jì)銷聲匿跡，早已失去德國的技術(shù)底蘊(yùn)和傳承。寶沃汽車被福田汽車收購后，實(shí)際變成一個國產(chǎn)汽車，因而在汽車界又被稱為“偽德系”。

據(jù)福田汽車財報，2016年至2018年，寶沃汽車銷量分別為3萬輛、4.4萬輛和3.29萬輛，營收分別為45.39億元、57.6億元、30.6億元，凈虧損分別為4.84億元、9.85億元、25.4億元，累計三年虧損40.14億元。

寶沃汽車持續(xù)虧損嚴(yán)重拖累福田汽車業(yè)績，導(dǎo)致其業(yè)績大幅虧損。2018年，福田汽車實(shí)現(xiàn)凈虧損為35.75億元，其中寶沃汽車虧損占比就達(dá)到70%。

2018年，福田汽車制定了“三年行動計劃”，決意剝離虧損的乘用車業(yè)務(wù)，聚焦商用車主業(yè)。同年10月份，福田汽車將寶沃汽車67%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長盛興業(yè)，交易價格為39.72億元。此外，長盛興業(yè)需要在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成日起三年內(nèi)，分期償還欠付福田汽車的42.71億元股東貸款。

為促成該交易，神州優(yōu)車作為擔(dān)保方，為福田汽車向?qū)毼制囂峁┑墓蓶|借款提供不超過24億元的擔(dān)保。2019年3月份，神州優(yōu)車發(fā)布公告稱，擬受讓長盛興業(yè)所持有的北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格約為41.1億元。至此，福田汽車與寶沃汽車的關(guān)系還沒有結(jié)束。

02

甩不掉的寶沃“包袱”

寶沃汽車進(jìn)入“神州系”，十分依賴神州租車采購訂單，并不能改變原有的劣勢。2020年，“瑞信咖啡造假”事件爆發(fā)，神州優(yōu)車受此牽連，再加上長期業(yè)績不振，難以向福田汽車償還剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和借款。相關(guān)款項(xiàng)至今對福田汽車財務(wù)造成重大影響。

據(jù)福田汽車披露2021年業(yè)績預(yù)告披露，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤為-50.35億元，業(yè)績虧損主要是由于寶沃汽車相關(guān)事項(xiàng)計提資產(chǎn)減值。主要包括：

1、北京寶沃股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款及利息 16.71 億元，報告期計提減值9.95億元左右，累計計提減值16.50億元左右；

2、北京寶沃股東借款及利息18.73億元，報告期計提減值 13.87 億元左右，累計計提減值18.13億元左右；

3、北京寶沃往來欠款14.85億元，報告期計提減值10.14億元左右，累計計提減值13.42億元左右；

4、長期股權(quán)投資5.34億元，報告期全額計提減值；

5、收回寶沃整車資產(chǎn)14.56億元，考慮可收回價值后計提減值7.74億元左右。

上述資產(chǎn)減值損失合計約為-47.04億元，再考慮到福田汽車持有寶沃汽車的股權(quán)確認(rèn)投資收益等，影響利潤總額預(yù)計約為-53.26億元。扣除上述資產(chǎn)減值事項(xiàng)影響，2021年，福田汽車實(shí)現(xiàn)利潤總額為3.55億元。

《每日財報》注意到，福田汽車主業(yè)也面臨挑戰(zhàn)。2021年全年，其旗下商用車合計銷量為650018輛，同比下降4.43%，其中重型貨車銷量下降28.52%。至2022年2月份，其商用車銷量下滑幅度增大，累計銷量為79062輛，同比下降21.83%，其中重型貨車銷量下降48.24%。

03

“血槽”已空？負(fù)債高企流動緊張

遭遇2021年凈利潤巨額虧損后，福田汽車賬面資金已不多，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大幅減少，現(xiàn)有資金已難以還債和支持自身運(yùn)營，如何“回血”成為當(dāng)下之急。

截至2021年三季末，福田汽車負(fù)債總額達(dá)到389.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.18%，其中流動負(fù)債為317.41億元，占負(fù)債總額比例81.42%。此間，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為227.4億元，合同負(fù)債為29.68億元，其他應(yīng)付款為42.71億元。在非流動負(fù)債中，長期借款達(dá)到48億元。

在巨額負(fù)債背后，福田汽車賬面現(xiàn)金并不多，現(xiàn)金流難以支持負(fù)債和自身資金需求。從現(xiàn)金流報表來看，截至2021年三季末，福田汽車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為4.310億元，而去年同期為58.19億元；籌資活動的現(xiàn)金流主要與借款和還款相關(guān)，借款現(xiàn)金為21.96億元，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為33.96億元。

《每日財報》注意到，在負(fù)債高企和流動性緊張之下，福田汽車試圖通過出售子公司和定增來“回血”。4月6日晚間，福田汽車宣布在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京智悅60%股權(quán)，交易價格為3.42億元，目的是“提高相關(guān)資產(chǎn)的使用效率”。

4月1日，福田汽車擬向控股股東北汽集團(tuán)非公開發(fā)行1,428,571,428股股票，占發(fā)行前總股本21.73%，發(fā)行價格為2.10元/股，較當(dāng)日二級市場折價20.45%。此次定增募資約30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)。福田汽車直言，“公司財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營壓力增大”。

福田汽車在投資寶沃汽車一事，可謂是虧損慘重，即使轉(zhuǎn)讓股權(quán)后當(dāng)了“甩手掌柜”，也未能避免余波影響。2021年，光是在寶沃汽車相關(guān)事項(xiàng)上，福田汽車就計提資產(chǎn)減值50余億元，直接導(dǎo)致其凈利潤巨額虧損。福田汽車賬面資金不足，難以償還負(fù)債和支持自身運(yùn)營，正試圖通過剝離資產(chǎn)和定增募資來“回血”。

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